期货在线【行业解码】特高压迎第二春,谁将插上腾飞翅膀?

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聚焦君的眼球第一次被“特高压”吸引,是在之前研究风电行业时,深感“特高压”的背后有这么两条硬逻辑:


  • 期货在线我国必须提高非化石能源在一次能源消费期货在线中的占比,此事势在必行,不容退缩。

  • 若要解决风电等清洁能源资源错配的问题,建设特高压输电线路是一项很重要的举措。


果不其然,就看到政策出手了。还引申出第三条硬逻辑:电网基本建设投资也是给“基建补短板添砖加瓦啊!


国家能源局一口气核准12条特高压项目,并且自四季度到明年全要启动建设。无论从数量还是节奏,都可媲美历史之期货在线最。


特高压输变电设备商有望迎来发展第二春!


鉴于期货在线今年较低的业绩基数,伴随项目的开工建设,预计设备商业绩将恢复增长,未来两年或迎来业绩高峰。


而谁,将成为这一风口上的猪?


1

特高压启动千亿投资


9月7日消息,国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》指出——

为加期货在线大基础设施领域补短板力度,发挥重点电网工程在优化投资结构、清洁能源消纳、电力精准扶贫等方面的重要作用,将加快推进青海-河南特直、张北-雄安特交等9项重点输变电工程建设,项目合计输电能力57GW。


通知共规划了12条特高压线路,其中,5条长距离特直线路,2条特交长距离线路,5条配套特直项目的区域内短距离特交线路。



根据规划,特高压3个直流工程6个交流项目将在今年四季度核准开工,其余项目将在明年核准开工。


这些特高压项目投资额有多大呢?


按照平均每条特高压投资200亿元计算,那么,这12条特高压线路预计投资额将超过2千亿元。


如果按照一般特高压换流站、变电站等设备投资的通用造价计算,本轮设备总投资预计为800-1000亿元。


这样的数值,使之成为2014年大规模规划建设特高压之后的又一个特高压建设高峰。



值得注意的是,截止到去年底,我国共建成21条特高压输电线路。本次一口气推进12条特高压项目,占到此前所有投运项目的一半以上,并且,到明年底之前所有项目都要开工建设。



此次批复特高压项目,从规模、数量、节奏上都大大超出市场预期。


有人可能会有这样的疑问,我国为何选择此时密集启动特高压项目呢?


首先,我们从通知内容可知,本次启动特高压项目是补基建短板的重要举措,实质是为了对冲我国经济下行风险。


在以往基建投资中,电网投资一直是基建的主力军之一,是稳经济、提升经济活力的重要法宝。


其次,我国长期存在能源利用效率不高的现象,特高压输电线具备输电距离远、输电功率大、线路占地面积小、电能损耗小等优点,是解决弃风弃水弃光的一种可行的解决方案。


本轮特高压建设及云贵互通项目、粤闽联网工程,都有利于青海、张北等地的风能资源消纳和云南、四川、贵州等地的水电外送。


再次,近年来,我国多地雾霾锁城,环境冗余度差,已经引起高层重视。在中东部等地能源消耗持续增加的同时,京津冀、长三角、珠三角等地已开始禁止新建火电。


特高压的建设正好契合国家“大环保战略”,可以解决经济发达地区持续雾霾与能源消耗持续增加的矛盾。



2

一带一路上的新名片


特高压直流输电技术是国际上公认的我国领先世界的技术,目前只有我国全面掌握这项技术


我国在特高压输电的技术理论、机理、工程建设、设备制造能力方面,都创造了多项世界纪录。从中国创造到中国引领,占据世界电网技术的制高点。


未来,特高压有望成为继高铁、核电之后,我国又一张靓丽的“中国制造”名片。


今年1月8日,由国家电网、中国南方电网等单位研究建设完成的特高压±800千伏直流输电工程,获得2017年度国家科学技术进步奖特等奖。


该技术是目前世界上已成功应用的电压最高、容量最大、经济输电距离最远的输电技术,能够带来显著的经济与社会效益。


高压±800千伏直流输电项目的输送容量是±500千伏直流工程的二三倍,经济输送距离提高到2-2.5倍,运行可靠性提高了8倍,单位输送距离损耗降低45%,单位容量线路走廊占地减小30%,单位容量造价降低28%。


2010年,我国自主建成云南-广东、向家坝-上海特高压±800千伏直流示范工程。


截至2017年底,全国共建成12回特高压直流输电工程,年输送电量超过4500亿千瓦时。


相当于每年减少东中部地区标煤消耗1.7亿吨,减少二氧化碳排放4.5亿吨。


该项目在国际上也有广泛的应用前景。


以巴西为例。巴西用电负荷相对集中,80%分布在南部和东南部发达地区,而位于巴西北部水力资源最为丰富的亚马逊河流域的电力传输出去较为困难。


如何解决这一矛盾,成为巴西能源界一直探索的难题。中国给出了完美的解决方案——建设特高压工程,实现“北电南送”。


2014年、2015年,国家电网公司分别中标巴西美丽山一期、二期±800千伏特高压直流输电线路项目。


这是国家电网在海外首个独立中标的特高压输电工程,实现了中国特高压输电技术、电工装备、工程总承包和运行管理一体化“走出去”,也是国家电网有限公司推进“一带一路”建设的重要实践。


2017年12月21日,美丽山一期工程正式投入商业运行。这是中国特高压走出国门的重大突破,促进了中巴全面战略伙伴关系。


也引起了南美洲、中美洲国家的普遍关注,为特高压技术服务中南美洲提供了示范,是中国企业走向世界的又一张“新名片”。



3

设备商将迎发展第二春


当前,我国已建成“八交十三直”21条特高压线路,另外有“四交两直”6条特高压项目正在建设。


但近两年特高压核准和招标进程有所趋缓,去年全年我国只完成2条特高压交流项目和张北±500kv柔直项目核准。


根据国家能源局统计数据,今年上半年,我国电网工程投资金额为2036亿元,同比大幅下滑15.1%。


而根据中电联公布的数据,今年1-7月份全国电网投资2347亿元,同比下滑16.6%左右。


显示出,今年以来,我国电网投资一直呈现下行态势,7月份电网投资增速进一步下滑。


受此影响,许多高压设备厂商业绩受到较大冲击,平高电气上半年亏损上亿元。


原国家电网董事长、党组书记刘振亚也在去年第四届能源论坛上表达了对未来两年特高压工程无活可干的担忧。


不过,随着9项重点输变电工程的核准,令特高压行业陷入发展低谷的担忧已然解除,未来几年,输变电设备商有望迎来发展第二春。


那么,我国特高压输变电设备商有哪些呢?


目前,国内特高压领域行业集中度高,市场被少数几家设备厂商所瓜分。


特高压交流单条线路:


特交单条线路建造成本约180-250亿元,其中变电站成本约占总投资额的40-50%,交流线路设备采购的主要产品为变压器、电抗器、GIS。


根据以往招标结果,变压器市场中,中国西电、天威保变和特变电工各占有约1/3的招标份额。


电抗器市场上,主要被中国西电、特变电工和保变电气三家公司瓜分。


GIS市场目前被平高电气、中国西电所垄断,其中平高电气份额更大。


特高压直流单条线路:


特直单条线路建造成本约200-300亿元,其中变电站成本约占总投资额的50-60%,换流阀、换流变压器、控制保护构成了设备采购的主要部分。


许继电气、中国西电占有绝大部分换流阀市场,两者市场份额各约40%。


换流变压器市场中,特变电工、保变电气和中国西电三家企业各占30%市场份额。


控制保护市场被许继电气、国电南瑞两家瓜分,其中许继电气市场份额更大。


由于特高压建设周期一般在2-3年左右时间,今年四季度和明年核准开工的项目,在2019-2021年会成为交货大年。


鉴于今年较低的业绩基数,预计明年特高压输变电设备商业绩将恢复增长,2020年或迎来业绩高峰,相关企业值得关注。



4

产业链谁将最为受益


要想知道本次核准的特高压项目,产业链中哪些公司最受益?就要分清核准的项目中直流线路和交流线路谁多谁少。


因为二者投资额是不同的,产业链受益程度自然有所差别。


此次核准共批复5条长距离特直线路,特交长距离线路有2条,配套特直项目的区域内短距离特交线路5条,共计12条。


由此不难看出,这9项重点输变电工程建设主要聚焦的是特高压直流环节。


从投资规模来看,直流长线路的投资规模在200-300亿间,区域内短距离线路在50亿以内;特交单条线路建造成本约180-250亿元。


整体估算,直流的投资规模在千亿元之上,交流项目的投资在700-900亿间。相对而言,直流领域的受益弹性更大



综上,我们可以得出结论:许继电气和中国西电将是本次核准特高压直流建设项目的主要受益者。


中国西电


是国内特高压输变电设备的龙头企业,产品覆盖了输变电行业所有的一次设备。在110-1100千伏交流输变电和±50-±1100千伏直流输电设备制造企业中,产品可谓电压等级最高、产品品种最全、工程成套能力最强,堪称行业巨擘。


公司总经理裴振江立下豪言壮语,不仅要做整个输变电领域的龙头,还要瞄准特高压行业的龙头地位,向ABB、西门子这样的国际大公司看齐。


目前,公司股价已跌破净资产,股价和估值水平均处于历史低位。随着本次特高压项目的密集核准以及公司走出去战略步伐的加快,未来几年,业绩恢复增长具有较大确定性。


许继电气


是国网系特高压直流输电龙头,特高压直流换流阀和控制保护以及柔性输电直流场设备地位稳固。


另外,公司作为最早布局电动汽车充换电设备领域的公司之一,深度布局互联网+充电服务,在国网电源项目招标中中标份额位居前列。


随着城市化率的提升以及分布式能源、新能源汽车充电设施的快速发展,配网建设将逐渐加强。珠海许继是业内唯一能够提高全系列配网产品的公司,产品、设计及工程经验均行业领先,保证公司未来持续高增长。来源中富聚焦